TRON เคลม USDD มีค้ำ 218% นักวิเคราะห์ชี้อาจเกินจริง
ตอนนี้หลายๆคนคงยกมือเซย์โน Algorithmic Stablecoins ไว้ก่อน ในขณะที่หลายๆตัวออกมาประกาศปรับเปลี่ยนวิธีการดำเนินงานเพื่อสร้างความน่าไว้วางใจให้กับนักลงทุน และสิ่งที่สำคัญที่สุด คือเพื่อไม่ให้เกิดเหตุการณ์เดิมซ้ำอีก
วันที่ 5 มิถุนายนที่ผ่านมา TRON ประกาศว่า $USDD Stablecoin ของตัวเอง มีหลักประกันค้ำอยู่ถึง 218% แล้วยังรับประกันด้วยว่า หลักประกันที่ใช้ค้ำอยู่จะมีขั้นต่ำอยู่ที่ 130% ตลอดเวลา ในตอนนี้ TRON DAO มีเงินสำรองอยู่ทั้งหมด 835.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งประกอบด้วย Bitcoin, Tether, และ TRON
ก็ดูเหมือนจะเป็นคำเคลมที่สร้างความมั่นใจให้กับนักลงทุนได้ดี แต่ไม่ใช่กับ Proximity Labs ที่ทางผู้บริหารเองออกมาบอกว่าตามเทคนิคแล้วมันไม่ใช่แบบนั้น
ว่าง่ายๆ อัตราส่วนที่ว่าคิดจากหลักประกันที่ใช้ค้ำต่อ Stablecoin ที่ออกให้ หรือจะเขียนได้ว่า
(หลักประกันสำรอง / อุปทานทั้งหมดของ $USDD) * 100 ซึ่งจากตัวเลขที่ออกมาจะได้ (835.9M / 667 M)*100 = 125.32%
แล้ว TRON เอาตัวเลข 200% มาจากไหนล่ะ ? มาดูกันต่อ
เอกสารทางเทคนิคของ $USDD ระบุว่า $USDD สามารถสร้าง (Mint) ขึ้นมาได้โดยการเผา $TRX ทิ้งในลักษณะเดียวกัน LUNA-UST ซึ่งตัวของ $TRX ที่ถูกเผาไปเพื่อ Mint $USDD ขึ้นมาเนี่ยแหละ ถูกนำมาคำนวณเป็นส่วนหนึ่งของหลักประกันสำรองด้วย จะได้สมการใหม่ว่า
[(หลักประกันสำรอง + $TRX ที่ถูกเผา) / อุปทานทั้งหมดของ $USDD] * 100 = [(835.9M + 667M) / 667M] * 100 = 225%
ตัวเลขที่ได้ตอนนี้จะเท่ากับตัวเลขที่หน้าเว็บไซต์ของ TRON DAO Reserve ซึ่งก็จะสามารถเปลี่ยนแปลงได้ถ้าหากราคา $TRX ร่วงลงไปมากกว่าเดิม และที่สำคัญ ยังมีความเสี่ยงจากการที่ TRON ใช้ $TRX เป็นหลักประกันสำรองในการค้ำ $USDD อีก
หลักประกันสำรองของ TRON ประกอบด้วย Bitcoin มูลค่า 440.9 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, Tether มูลค่า 240 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ, และ $TRX มูลค่า 157.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งจะเห็นได้ว่า $TRX เป็นสัดส่วนของเงินสำรองอยู่ถึง 18% เลยทีเดียว
อย่างไรก็ตาม สัดส่วนค้ำประกันที่แท้จริงของ $USDD ไม่ควรที่จะนำ $TRX มาใช้ในการคำนวณด้วย ซึ่งรวมไปถึง $TRX ที่ถูกเผาไปแล้ว ถ้าหากคิดสัดส่วนใหม่ที่ไม่ใช้ $TRX อยู่เลย ตอนนี้จะมีหลักประกันสำรองที่ค้ำ $USDD อยู่ประมาณ 81% เท่านั้น โดยเหตุผลที่ไม่ควรทำ $TRX มาคำนวณด้วย ก็เพราะว่าราคาของเหรียญจะเชื่อมโยงกับการ Peg ของ $USDD โดยตรง
ถ้ามองแบบผิวเผินก็ดูจะไม่มีปัญหาเท่าไหร่ โดยเฉพาะถ้าหากราคา $TRX ยังคงขึ้นต่อไปเรื่อยๆ แต่ในทางกลับกัน ถ้าหากราคาร่วงลงไปมากกว่านี้ ก็จะไม่ต่างอะไรกับเหตุการณ์ที่เคยเกิดขึ้นให้เห็นกันมาแล้ว
